A-STOCK VALUATION CHECKUP · 全维估值体检

贵州茅台

600519.SH

白酒Ⅱ 上市 2001-08-27 总股本 12.50 亿股报告生成 2026-09-12

1,275.16 ▼ 9.97 (-0.78%)

今开 1,285.15 · 最高 1,286.15 · 最低 1,263.01
昨收 1,285.13 · 换手 0.28% · 振幅 1.80%
涨停 1,413.64 / 跌停 1,156.62

综合估值评分绝对估值不贵 · 成长性不足

低估 · 便宜合理高估 · 溢价

B综合诊断

估值评级仪表盘

半圆刻度自左（低估）向右（高估） · 指针按 PE(TTM) 在 10×–45× 区间内的位置定位

诊断结论绝对估值不贵成长性不足 PEG 3.45

前向PE 18.9× · 一致预期EPS 67.64元
2026→2028 EPS 复合增速 5.5% · 覆盖机构 48 家
消化至 30× 锚点：已低于 30×

当前 PE(TTM) 19.6×、按 2026 年一致预期 EPS 67.64元 折算的前向 PE 约 18.9×；2026→2028 一致预期 EPS 复合增速约 5.5%，对应 PEG 3.45。由于前向 PE 已低于 30× 估值锚点，不需要靠业绩增长来“消化”估值——这属于典型的低估值 + 低增速组合：绝对价格不贵，但缺乏成长弹性。

C价格走势与一致预期

近 130 个交易日收盘价走势

数据来源：东方财富（前复权日K）· 青色=收盘价，金色虚线=MA20

收盘价 MA20 区间最高 1,457 区间最低 1,169 区间 2026-03-09 ~ 2026-09-11

机构一致预期 EPS（同花顺 · 48 家覆盖）

均值即机构一致预期 · 末列为按现价折算的对应 PE

年度	机构数	最小	均值	最大	对应PE
2026一致预期	48	64.78	67.64	77.05	18.9x
2027	47	67.23	71.53	81.01	17.8x
2028	44	69.14	75.24	83.83	16.9x

3.45

PEG = 前向PE ÷ (增速×100)
前向PE 18.9× · 复合增速 5.5%
2026→2028 区间 · PE 消化至 30×：已低于 30×

D资金面与筹码结构

最近 120 个交易日主力资金净流入（日级）

单位：亿元 · 红=主力净流入 / 绿=主力净流出 · 数据来源：东方财富 push2his

近5日：-11.59 亿 近10日：-5.51 亿 近20日：-31.79 亿 近60日：-31.63 亿 近120日：-215.78 亿 20日中净流入天数：4/20 最近连续5日主力净流出

融资余额趋势（近 40 交易日）

单位：亿元 · 反映杠杆资金态度 · 最新 2026-09-11：171.86 亿

股东户数变化（季度）

户数下降 = 筹码集中（主力吸筹）；上升 = 筹码分散 · 最新一期户数环比 +21.90%，筹码明显分散

最新 2026-06-30：296,404 户 环比 +21.90% 区间累计 +84.09%

E机构研报与评级（最近 8 篇）

发布日期	机构	标题	评级
2026-08-21	西南证券	2026年中报点评：茅台酒稳健，系列酒主动调整	买入
2026-08-21	中银证券	市场化改革带来短期业绩阵痛，公司改革成效显著，基本面仍具韧性	买入
2026-08-19	万联证券	2026年中期业绩点评报告：提价与直销双轮驱动，改革深化稳基本盘	增持
2026-08-18	山西证券	短期业绩承压，i茅台延续高增	买入
2026-08-18	群益证券	飞天整体稳健，推进全面向C	持有
2026-08-18	太平洋	市场化改革重塑渠道和价格体系，业绩保持韧性	增持
2026-08-18	中邮证券	淡季收入短期承压，提价有望带动下半年改善	买入
2026-08-17	华鑫证券	公司事件点评报告：i茅台超预期，改革效果逐步明显	买入

F分红派息历史

历次派息（税前）

数据来源：东方财富 · 字段口径为「每 10 股派息」

除息日	每10股派息	折合每股	转增/送股
2026-06-26	¥280.24	¥28.0242	0/0
2025-12-19	¥239.57	¥23.9570	0/0
2025-06-26	¥276.73	¥27.6730	0/0
2024-12-20	¥238.82	¥23.8820	0/0
2024-06-19	¥308.76	¥30.8760	0/0
2023-06-30	¥259.11	¥25.9110	0/0
2022-06-30	¥216.75	¥21.6750	0/0
2021-06-25	¥192.93	¥19.2930	0/0
2020-06-24	¥170.25	¥17.0250	0/0
2019-06-28	¥145.39	¥14.5390	0/0

股东回报特征

贵州茅台历年高比例现金分红，是 A 股代表性高股息蓝筹。

最近一次除息：2026-06-26 每 10 股派 ¥280.24（折合每股 ¥28.0242）
近 12 个月合计每 10 股派息：¥519.81（折合每股 ¥51.9812）
以现价 ¥1,275.16 测算近一年股息率约 4.08%

PE(TTM)19.57× PE(静态)17.90× 前向PE18.85× PB6.34× PEG3.45 总市值¥15,941 亿 流通市值¥15,941 亿 换手率0.28%

G综合判断：贵不贵 · 筹码稳不稳 · 能不能拿

①贵不贵

绝对估值不贵

PE(TTM) 19.6×、前向PE 18.9×，已低于 30× 估值锚点，不存在靠增长“消化估值”的压力。 PEG 为 3.45，增速仅 5.5%， 便宜的绝对价格 + 偏贵的成长溢价并存。

②筹码稳不稳

筹码分散

2026-06-30 股东户数 296,404 户，环比 +21.90%、同比 +34.3%，散户化明显、筹码趋于分散，机构筹码有松动迹象。融资余额 171.86 亿，区间内回落，杠杆资金有所退潮；近20日主力累计 -31.79 亿（净流入4/20 天）。

③能不能拿

可作底仓 · 弹性有限

近一年股息率约 4.08%，现金流回报具备吸引力。低估值 + 高股息构成安全垫，适合以“高股息 + 低估值”逻辑做中长期底仓；但筹码分散与主力净流出意味着短期缺乏资金推动，向上弹性主要来自业绩提速与批价改善的边际变化。机构覆盖 48 家，近 8 篇研报以买入/增持为主，基本面预期偏正面，但一致预期增速仅 5.5%，属于“稳健但不高增长”的资产。

一句话结论

绝对不贵、成长不足、筹码在松——用 19.6× PE 买一家 EPS 复合增速约 5.5%、股息率约 4.08% 的白酒龙头，估值层面已无明显泡沫；但股东户数环比 +21.90%、近20日主力净流出 31.79 亿，说明资金面与筹码面尚未给出向上确认。结论：可以拿、但别指望戴维斯双击，更适合作为高股息底仓而非进攻仓位，加仓时机宜等待资金面转正或业绩增速回升的信号。